Алгоритмы количественной оценки риска инвестиционных проектов
Алгоритм имитационного моделирования (инструмент «РИСК-АНАЛИЗ»):
1.Определяются ключевые факторы ИП.
Для этого предлагается применять анализ чувствительности по всем факторам (цена реализации, рекламный бюджет, объём продаж, себестоимость продукции и т. д.), используя специализированные пакеты типа Project Expert и Альт-Инвест, что позволит существенно сократить время расчётов. В качестве ключевых выбираются те факторы, изменения которых приводят к наибольшим отклонениям чистой текущей стоимости (NPV).
Таблица 1.
Выбор ключевых факторов ИП на основе анализа чувствительности
| Факторы | -20% | -10% | 0 | 10% | 20% | Дисперсия NPV |
| F1 | npv11 | npv12 | npv13 | npv14 | npv15 | Var (npv1 ) |
| F2 | npv21 | npv22 | npv23 | npv24 | npv25 | Var (npv2 ) |
| F3 | npv31 | npv32 | npv33 | npv34 | npv35 | Var (npv3 ) |
| F4 | npv41 | npv42 | npv43 | npv44 | npv45 | Var (npv4 ) |
| F5 | npv51 | npv52 | npv53 | npv54 | npv55 | Var (npv5 ) |
| … | ||||||
| Fn | npvn1 | npvn2 | npvn3 | npvn4 | npvn5 | Var (npvn ) |
2. Определяются максимальное и минимальное значения ключевых факторов, и задаётся характер распределения вероятностей.
В общем случае рекомендуется использовать нормальное распределение.
3.
На основе выбранного распределения проводится имитация ключевых факторов
, с учётом полученных значений рассчитываются значения NPV.
4.
На основе полученных в результате имитации данных рассчитываются критерии, количественно характеризующие риск ИП
(матожидание NPV, дисперсия, среднеквадратическое отклонение и др.).
Для проведения сценарного анализа нами разработана методика, позволяющая учитывать все возможные сценарии развития, а не три варианта (оптимистичный, пессимистичный, реалистичный), как это предлагается в литературе. Предлагается следующий алгоритм сценарного анализа:
Алгоритм сценарного анализа
1.
Используя анализ чувствительности, определяются ключевые факторы ИП
(см. выше).
2.Рассматриваются возможные ситуации и сочетания ситуаций
, обусловленные колебаниями этих факторов. Для этого рекомендуется строить «дерево сценариев».
3.
Методом экспертных оценок определяются вероятности каждого сценария.
4.По каждому сценарию с учетом его вероятности рассчитывается NPV проекта
, в результате чего получается массив значений NPV (табл. 2.)
Таблица 2.
Массив значений NPV
| Сценарий | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | … | n |
| Вероятность | Р1 | Р2 | Р3 | Р4 | Р5 | … | Рn |
| NPV | npv1 | Npv2 | npv3 | npv4 | npv5 | … | npvn |