Современные финансовые средства

В настоящее время общепризнанным методом оценки инвестиционных проектов является метод дисконтирования, т.е. приведение разновременных доходов и расходов, осуществляемых в рамках инвестиционного проекта, к единому ( базовому) моменту времени . на его основе рассчитываются следующие критерии.

I.

Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта.

Сравнение инвестиционного проекта и выбор наилучшего из них осуществляется с использованием 4 основных интегральных показателей:

1. Чистое дисконтирование доходов ЧДД или чистая приведенная стоимость или интегральный эффект;

2. Индекс доходности ИД или прибыльность;

3. Внутренняя норма доходности (прибыли, рентабельности) ВНД;

4. Срок окупаемости СО

1.

Методы чистого дисконтированного дохода.

Этот метод является основным критерием целесообразности реализации проекта. Он основан на расчете интегрального экономического эффекта от инвестирования и рассчитывается как разность дисконтированных денежных поступлений и дисконтированных денежных оттоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта за весь период.

Величина ЧДД определяется:

1. при единовременных кап. вложениях. и различных результатов на t-том шаге расчетов величина ЧДД определяется как сумма результатов по всем шагам расчета продисконтированного во времени и минус единовременные затраты

ЧДД = å Rt * αt2 – З0

Rt – результаты или поступления денежных средств на t-том шаге расчетов,

αt2 = 1 /(1+Е)t - коэффициент дисконтирования (настоящее)

Т – расчетный период измеряемый в шагах

З0 – единовременные затраты

t – шаг расчета

2. при единовременных кап. вложениях и одинаковых по периодам результатов

ЧДД = å Rt * α t4 – З0 α t4 = 1- (1 + Е)-t / Е

Существует правило в соответствии, с которым к реализации принимаются проекты, у которых величина ЧДД > 0, в этом случае проект является эффективным, если ЧДД< 0 проект не эффективен, если = 0, то неприбылен и не эффективен.

3. при осуществлении неодномоментных инвестиций, а по частям на протяжении определенного периода времени ЧДД определяется:

ЧДД = å (Rt \ (1+ Е) t ) - å (Зt \ (1+Е) t)

2.

Индекс доходности

определяется соотношением результатов и затрат дисконтных во времени, чем больше значение данного показателя тем эффективнее проект.

ИД = å (Rt \ (1+ Е)t ) \

å (Зt \ (1+Е) t) >1,

ИД= ЧДД \ å (Зt \ (1+Е) t ).

3.

Внутренняя норма доходности ВНД

ВНД это норма дисконта, при которой дисконтируемая стоимость притоков реальных денег = дисконтируемой стоимости оттоков реальных денег.

å (RТ \ (1+ Е вн) t ) = å (Зt \ (1+Е вн) t)

Значение данного показателя определяется путем интеграции, т.е. методом последовательного приближения.

Величина ВНД определяется по формуле:

ВНД = Е1 +( ЧДД (Е1) \ ЧДД (Е1) - ЧДД (Е2))* (Е2 - Е1 );

Е1- нижняя граница интервала нормы прибыльности опр. в %,

Е2 – верхняя граница нормы прибыли, назначается произвольно.

Достоинство этого метода: учитывает потерю ценности будущих поступлений.

Недостаток: зависит от объема финансирования.

4.

Срок окупаемости или период окупаемости

.

СО это время за которое поступление от производительной деятельности предприятия покрывают затраты на инвестиции. Определяется в месяцах, годах. Расчет СО:

1) если сумма ден. поступ. одинакова по шагам расчета СО = З0 \ R ; (å Зt / R)

R- ежегодные денежные поступления от реализации инвестиционного проекта

З0 - единовременные затраты

Зt – денежные оттоки на т-том шаге расчета

2) если сумма ден. пост. различна по шагам расчета производится пошаговый расчет, т.о. чтобы инвестиции превышали или были равны ден. поступления на ti -ом шаге расчета З0 ³ SRti ,

а) если затраты на ti шаге расчета будут = З0 =S Rti ® ti – срок окупаемости

б) если для следующего шага расчета поступления больше чем инвестиционные затраты, то период окупаемости находится в интервале от ti – до t i +1 . В данном случае ti представляет собой целое число периодов. Для того чтобы определить более точный период окупаемости надо определить разность между (З0 - SRti ) / SRti +1.

Существует правило в соответствии, с которым к реализации принимаются проекты, у которых величина ЧДД > 0, ИД>1, ВНД>% - ой ставки по кредитам и срок окупаемости минимален.

Показатели эффективности инвестиций

могут быть получе­ны путем сопоставления результата (Р) и затрат (3) между собой различными способами: Перейти на страницу: 1 2 3